2016年天使投资这个行业将要发生什么？(2)

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　　很多天使投资，和天使基金的成功一方面源自各自的积累和理解，一方面其实是进入市场时间点的成功。包括真顺基金，我们是在2014年7月进入市场的，正好赶上了一个大牛市的尾巴，我们上半期天使投的很多公司，都借助2015年之前的一级市场大牛市，迅速完成了A、B轮的融资，下半期很多基本面其实不差的公司，仅仅在融资上面临的挑战已经不能同日而语了。所以坦诚的讲，在短时间内做到基金账面高倍数的回报，未来能否复制，是一定离不开天时的配合的。

　　中国的天使投资行业太短，我们只能引用美国VC行业的数据为例。1995-1997年VC行业帐目回报也放了卫星，后面有2000年前的大量IPO和科技股泡沫。但即使这样百年不遇的情况，只有95和96年成立的基金，最好的5%大概一共只有4个基金，最终获得了10倍以上的回报，排名前十的25%的基金只有3-4倍回报，赶在泡沫期前下注的普通基金的只有2倍回报。如果你是2004年进入市场的，那么更惨，最好的基金也只是在3-4倍回报，大部分基金在10年之后，大概只能给LP们还本，并且基本不带利息的。如果这个推断在天使基金市场也成立的话，那么进入市场的时间点对于大家获取的最终汇报，也同样会起到非常大的影响。

　　怎样的公司才能穿越牛熊，成为长期牛股？

　　但是，我们依然相信一个词叫做“积累”，有足够的积累的机构，是一定会战胜大部分同行的。其实什么事情都离不开“一万小时法则”，刚进来天使投资这个领域的兄弟姐妹们，千万别相信速成，千万别看到别人速成了，就误以为自己也会速成。我们看到2015年那几家迅速推到10亿美金最明星创业公司，其实是在最核心圈投资人的资本游戏，也离不开他们背后创业者和投资人的积累。和前面提的麦刚一样，这个市场只要能一直活着，一直在积累中反思和复盘，学习和成长并耐心的积累，一直在赌桌边上有继续赌下去的资格，我们就有机会继续创造奇迹。在这个日间拥挤的天使投资行业里，我们，先争取当一名合格的“老兵”。

　　回首2015年的天使投资，我们发现一级市场和二级市场联动超过我们预期，但本质其实就几个关键词：公司核心价值、供需关系、市场情绪。牛市来了什么都会涨，资金和市场情绪会推动所有公司大幅上涨，不管你是好公司甚至是坏公司。在这个阶段你投的多，筹码就多，涨的就多。熊市来了，大家都吓破胆了，越跌敢买的机构就越少，非常多的公司会从哪来跌回到哪里去，被打回原型。在这个阶段，过去投的公司越多多，潜在麻烦就越多。只有非常少的基本面优异的公司，可以最终穿越牛熊成为长期牛股。

　　不论市场环境如何，真正好的创业者依旧会出发去创业的。我们所要做的事，只能是擦亮自己的眼睛，保持独立思考的能力，随时准备再出手。

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