二级市场恐慌情绪蔓延，创业者该如何应对

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6月22~23日，明势资本举行了“2018明势发现者基金 CEO峰会”，来自明势兄弟会的近百位CEO相聚北京。著名经济学家、北京大学光华管理学院院长刘俏，泰合资本创始合伙人郭如意，作为演讲嘉宾分享了他们对于经济趋势和行业发展的真知灼见。此外，来自红杉、IDG、百度风投、中金集团、云锋基金、临创基金等近十位著名投资人出席了大会活动。

在会上，泰合资本创始合伙人郭如意以“资本洗牌、创业迭代”为主题，做了分享。他认为，目前，二级市场的情况，不容乐观。恐慌情绪蔓延，出货空前集中，破发成为了常态。二级市场的现状，对一级市场产生了不可避免地影响，LP开始GP化，GP开始FA化。

在此大背景之下，他提到，创业者短期要调整节奏，调整预期；长期，要练内功，做好业务的持续迭代，重视效率。“公司走到B轮之后，很多投资人回归基本面，大家看的都是非常现实的问题，到B轮后问你估值3亿、5亿甚至10亿美金的基础是什么？业务比前轮发生了什么变化？有没有找到好的应用场景？应用场景空间多大？商业能力是不是足够强？”

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以下是郭如意的演讲（有删减）：

感谢明明总的邀请，在现场看到很多熟悉的面孔。在开始之前，我有一些感慨，尤其是听了刘俏教授的分享。在服务创业者的过程中，我们经常喋喋不休地劝他们：要重宏观。大家看似在微观创业，但要重视宏观环境。因为，我们相信一句话：“小胜在智，大胜在德，全胜在势”。今天，刘教授给大家分享了未来十年的势头在哪里、今天的抓手是什么。这，也映衬了“明势”的定义，要明大势，在今天找到抓手，乘势而胜。在这个基础上，我跟大家分享一点微观上的感知。这个感知，建立在泰合服务公司面临的资本市场的融资状态。

今天，我演讲的主题是“资本洗牌、创业迭代”。所谓“创业迭代”，指的是作为创业者，大家要不断的成长，今天，你找到一个抓手起步，未来怎么才能取得全胜。你，要想清楚在这个过程中如何突破自我，不断创新，走出自己的舒适区。

2017年，市场非常躁动。我们，提出了一个16字的判断：风口短命，大钱谨慎，资本理性，政策要命。泰合资本主要服务中后期的创业者。整个中后期市场资本非常理性，投资也有自己的节奏。2017年，基本上每季度都会有一个风口，从充电宝到货柜货架再到人工智能AI，热点不断。2017年以前，每年都有一个风口。但是，从热点里跑出的中后期项目非常少，关键原因是整个中后期资本还是非常谨慎的。政策就不用提了，到今天各个行业都会出台一些政策。无论金融还是文娱等市场，政策都越来越严苛。

今年初，我们看到的趋势是资本在洗牌。洗牌未必是坏事。但对一些基金来说，它是坏事。好多GP公司拿不到钱，有些GP的第一期基金就是最后一期。对创业者来说，看到这个形势，要想办法在今天多拿钱、快拿钱，做好自己，升级迭代才能基业长青。

一、二级市场：危机情绪蔓延，出货空前集中，破发成为常态

下面，简单拆解一下二级市场最近呈现的趋势：危机情绪蔓延、出货空前集中，破发成为常态。

第一，危机情绪。比如纳指已经连续上涨十年了，当所有人问这个问题的时候，预期有可能改变市场走向。特朗普发一个推特，股市就有可能振荡两天。我跟二级市场的基金经理沟通，他们觉得现在所有的股价在高位区，但不知道哪一个是高点。现在能做的是操作尽可能的简单，比如尽量把钱集中投资在几个头部项目里，如果出现风险市场暴跌的时候可以迅速回撤。这是他们的操作思路，这在一定程度上代表恐慌情绪的蔓延。

第二是出货空前集中。今年下半年，我们可以看到一个前所未有的出货潮。至少150家公司在美股港股排队。半年内，这150家公司要被消化掉。实际上，消化周期比半年更短，因为7月、8月，基金经理要休暑假。市场能不能消化掉这150多家公司，还是一个问号。

讲个小故事，我们服务的一家公司在香港中环路演，因为中环的楼比较集中，他们上扶梯的时候看到对面扶梯上下来一个认识的创业者在路演，在等电梯的时候，又碰到另一批熟人也是在路演。这个圈子似乎很小。为什么大家在这个时候都出货呢？很多二级市场基金经理不理解。这在一定程度上代表大家的恐慌情绪。投行们跟公司们吹风说能今年上不要明年上，能赶到7月份不要等到9月份上。所以，才有了恐慌情绪的集中爆发，大家都是被推着往前走。

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