对话GGV：市场不好的时候是创业最好的时机(2)

符绩勋：我们不会去追求体量，因为人民币因为它的周期要短，更加短平快。美元我们大概是两年半到三年募集一次，人民币可能是一年半到两年。所以从基金规模上来讲，我们并不需要它很大，（更希望）投资机会更广一些，然后再去融下一期。

Q：最好的基金是能够持续保持稳定漂亮业绩的基金。GGV给 LP 带来稳定回报的策略是什么？过去19年GGV投资策略上有哪些变与不变？

符绩勋：我们作为投资人，永远去探索一个趋势。其实VC投资本身跟新的趋势和路径有很大关系，不同的阶段有不同的机会点。只有把握住趋势，才能够把握住我们投资的一个方向。第二你要掌握住就是人才。这个人才是多元化的。比如哈罗出行的杨磊，我们投他的时候才30岁左右。年轻一代的创业者会起来。我们怎么去配合他们、理解他们，这个还是挺关键的。一个是选趋势，一个是选人，只要这两个选对了，那基本上八九不离十。

关于稳定的回报，首先我跟很多创业者也很坦白地去说，有有时候你走的这条路，它有可能就是个天花板，到了天花板的时候，大家就要坦诚地说，这个行业可能需要整合，也许就是并购的方式。我跟创业者说，你投资的是你的时间、青春、精力和血汗，这个成本是很高的。所以不要因为自己太多的血泪和感情关系，把自己绑死在这个项目上，不退出也未必是一个好的选择。所以带来稳定的回报，需要跟创业者沟通，让他们很好地意识到我们现在所处的一个阶段。所以你会看到我做的很多这些退出并购，被年后也有这些考量。

我们一直在探索。我一直说我们会犯两种错误，一是你投错项目，二是错过项目。那就在错误中去学习改变。不变是什么？我觉得不变的就是我们投资的逻辑与方式。每个合伙人都有自己的一套逻辑，我说不要去改变自己擅长的地方，因为这个是你的你的判断的一个方式。但你要改变自己的去探索的一些方向。

徐炳东：我们的工作就是让变化发生，要保持空杯心理，这其实非常非常难的。有的时候我去见一个创始人，我见他之前，还觉得这个项目完全没兴趣，但聊完以后我就被他说服了。你永远不要觉得自己比别人更懂，特别比创始人更懂，我们几个合伙人从认识一步步走到一起，本身就是我们在价值判断上是趋近的，我们认同一些趣事给社会和用户带来的改变，GGV的风格相对来说比较容易判断，我们投的都是大的市场格局。首先它的市场体量可能是万亿级市场，其次它可能会影响一代人，第三是它的增长速度会很快。

不变的是我们也在坚守自己的一些原则，不会因为短期的一些新的赚钱模式，改变自己的想法。我们打法没有发生太大的改变，还是谋定而后动。我们希望自己的赚钱模式是可积累的，可持续的。这也是为什么我们每一期基金都可以更大，因为LP 认为我们的故事是可持续的。

符绩勋：其实在10年前后，我也探索过要不要去看一些传统企业。包括风能、太阳能这些项目。但我发现，其实你的基因不在那个行业的时候，是不太适合的。因为它的整个投资路径，包括退出的考虑都不一样。我们是谁？我们会做什么？我们该做什么？这个是我们需要坚守的地方。在这方面变了，就会失去我们的优势。

Q：如何解决你们6位合伙人之间的分歧？

徐炳东：其实VC的决策一直都是一个少数人的事情，多数人在一起做决策不是一件好事。能坐在这个位置上的合伙人，我们首先是有很强的信任。在很多早期趋势上，我们可能有不同的想法，我们之间是用一个坦诚布公的方式把这些问题抛出来。我让他去考虑他最终投谁，我让他去做决定，因为只有他的能见度是最高的。

Q：GGV是否变得更激进了？投资的规模变大，以及进入更早了，或者说一些决策更快了。

符绩勋：早年的时候我们会偏这个B、C轮多一些。但是从三四年开始，我们就已经开始多阶段的投资，从A轮到后面的C、D轮我们都可以投，这个有什么好处？它会让我去把握住一些趋势。早期的时候我不一定看得清，但这样后期的时候还可以进去。就举个例子，滴滴，AB轮错过是因为竞争的关系，当时腾讯这个这个估值要比我预期的要高很多，到了后面他烧钱烧得太厉害了，我反而不敢进。然后我们是在他20亿美金的估值阶段进去的。因为我们基金的体量可以在不同的阶段下注。