寻求融资时创投术语你知道多少？(3)

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严格意义上来讲，兼并发生在两个实力相当的公司，强强联合达到资源整合。双方达成协议成立一个新的公司来取代原来两个公司单独运营。这种情况更精确的被称为“对等兼并”。原来两个公司的股份将会被新公司的一支股份替代。例如，戴姆勒·奔驰和克莱斯勒兼并成为新的戴姆勒·克莱斯勒公司。

M&A与天使投资、PE、VC有什么关系？

并购基金目前多出现在成熟市场，属于私募股权投资(PE)中的高端，也是目前欧美成熟市场PE的主流模式。与天使基金和VC不同，并购基金选择的对象主要是成熟企业，而天使基金和VC主要投资于创业型企业；传统的并购基金旨在获得目标企业的控制权、谋求对企业的管理权，而天使基金、VC以及狭义的PE则以参股形式存在、较少参与企业的日常经营管理。

反稀释条款：企业多轮融资过程中，为了防止对先前投资者利益的损害，先前投资者与目标公司、目标公司股东会在投资协议中约定一定的条款，以保证投资者的股权不会因目标公司股权拆分、分红、低价发行新股等行为而产生稀释，可确保其股权价格、股份比例的条款。简单而言，该条款就是较早的投资者为防止自己的权益减少，从而和目标公司、公司原始股东达成的意思自治。

反稀释条款：企业多轮融资过程中，为了防止对先前投资者利益的损害，先前投资者与目标公司、目标公司股东会在投资协议中约定一定的条款，以保证投资者的股权不会因目标公司股权拆分、分红、低价发行新股等行为而产生稀释，可确保其股权价格、股份比例的条款。简单而言，该条款就是较早的投资者为防止自己的权益减少，从而和目标公司、公司原始股东达成的意思自治。

优先购买权

（Rightof first refusal）：这个条款要求公司在进行B轮融资时，目前的A轮投资人有权选择继续投资获得至少与其当前股权比例相应数量的新股，以使A轮投资人在公司中的股权比例不会因为B轮融资的新股发行而降低。另外，优先购买权也可能包括当前股东的股份转让，投资人拥有按比例优先受让的权利。这也是一个很常见且合理的条款。

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